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アクティブバリューオープンの運用前線に変化なし

 日本株式アクティブ投信であるアクティブバリューオープン(愛称:アクシア)は2007年8月~始まった半年ほどの下落相場では、ベンチマークであるTOPIXを下回る成績が継続しているが、2008年1月度の結果はどうであろうか?運用するT&Dアセットマネジメント株式会社から2008年1月度マンスリーレポートが2月12日にようやく公開されている。
 マンスリーレポートの発表タイミングとしてはかなり遅い部類に入るため、もう少し早期発表を心掛けていただきたいものですね。
 さて、肝腎の2008年1月度騰落率ですが、またまたTOPIXをアンダーパフォームする成績に終わっています。
 アクシアの直近の月次騰落率推移
年月アクシア騰落率TOPIX騰落率
2008年 1月-10.1%-8.8%
2007年12月-5.6%-3.7%
2007年11月-8.8%-5.4%
2007年10月-1.3%+0.2%
2007年 9月+3.6%+0.5%
2007年 8月-8.5%-5.7%

 これでこの半年でTOPIXを上回ったのは2007年9月が最後の月であり、月次騰落率では4連敗となってしまいました。それでは、アクシアの1月の運用で何か大きな特徴は見られるのでしょうか?

投資上位10社に関しては売買はほとんどなしも集中度上昇

 2008年1月の投資上位銘柄の異動に関してですが、本当にほとんど何も動いていません。投資比率順位こそ、商社と銀行間で3位と4位、6位と7位の2箇所で入替りがあったものの株価騰落の大小による影響が大きく、売買に基づくものではないようです。
 アクシアの投資対象企業上位10社
 2007年12月末比率2008年 1月末比率
1丸紅5.2%丸紅5.3%
2トヨタ自動車4.9%トヨタ自動車5.2%
3三井物産4.2%三井住友ファイナンシャルグループ4.2%
4三井住友ファイナンシャルグループ3.8%三井物産4.2%
5みずほファイナンシャルグループ3.6%みずほファイナンシャルグループ3.7%
6三菱商事3.4%東京三菱UFJファイナンシャルグループ3.6%
7東京三菱UFJファイナンシャルグループ3.2%三菱商事3.5%
8住友商事2.8%住友商事2.9%
9新日本製鉄2.8%新日本製鉄2.8%
10伊藤忠2.5%伊藤忠2.5%
上位10社計36.4%上位10社計37.9%

 但し、上位銘柄に対する投資集中度は上昇し、上位10社の投資比率合計は+1.5%上昇している。運用報告書では、アクシアがオーバーウエイトしている商社、鉄鋼、機械、海運などのセクターと商社、鉄鋼業に投資を集中している状況を伺うことができます。

総合商社5社の騰落率は上位2社、下位3社に分かれる

 さて、アクシアが最もオーバーウエイとしている総合商社5社(投資比率合計18.3%)ですが、先月に引き続き直近6ヶ月のチャートを比較すると、成績が良い上位2社(三井物産(8031),三菱商事(8058))に関してはほとんど値下がりしていない状態まで回復しています。
総合商社5社チャート(200801)

 他の3社(伊藤忠(8001)、丸紅(8002)、住友商事(8053))はTOPIX(998405)よりも騰落率は悪い状態ですが、アクシアはこの5社いずれの銘柄も投資対象としており、銘柄選択効果よりも業種選択効果を重視して投資していることは間違いありません。
 マンスリーレポートでも、米国景気減速の影響を受け難い、または米国の影響を他地域の伸びでカバー出来るセクターと考えており、基本的には現状のオーバーウェイトを維持する予定でおります。と当面の運用方針に揺るぎがないことを訴求しています。

銀行3社の騰落率は?

さて、最後にアクシアがオーバーウエイとしている訳ではありませんが、投資上位に3行顔を出す銀行業のチャートも見ておきますと、みずほファイナンシャルグループの下落率が一際大きくなっていることが注目されます。
3大銀行チャート(200801)

 TOPIXとほぼイコールウエイトながら、ちょっと気にかかる株価挙動ですね。

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