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マックスバリュ西日本(8287)2008年1月売上順調

 MV西日本(8287)の2008年1月売上速報がマックスバリュ西日本のHP上で公表されている。
 2008年1月度(2007/12/21~2008/1/20)の売上実績は2007年1月度(2006/12/21~2007/1/20)比8.0%増(全規模比)と良好な売上計数を残していた。

 まだら模様の投資生活サイトでは第3四半期決算発表以降、2008年2月期決算数値が会社予測通りに着地するか注目していたが、2007年12月、2008年1月と2ヶ月連続して売上高増加率が増加していました。
 MV西日本(8287)第4四半期売上実績
年度第3四半期売上高12月増加率1月増加率2月増加率通年売上高
2007年2月期1,358(億円)5.8%5.9%5.3%1,834(億円)
2008年2月期1,445(億円)7.5%8.0%?%?(億円)

 それでは、通年で売上高前年比7.6%増の1,990億円を見込んでいる会社予測の達成はどの程度確実なのでしょうか?
※以下の分析にてその他の営業収入(賃貸売上)の考慮ができていませんでしたので、記事を差し替えさせていただきました。(2008/02/05)

2008年2月期会社予測売上高は到達か?

 昨年2007年2月期の売上高は1,834億円であるため、単純には今年度156億円売上増加すると会社予測売上高1,990億円に到達することになります。
 ただし、この1,990億円は店舗における商品売上の他にその他の営業収入として店舗貸し収入等を含んでいます。賃貸売上分に関しては、安定的に35億円を見込むと、商品売上のみの2008年2月期会社予測売上高は1,955億円前後となります。従って、店舗売上の155億円増加が予測達成に必要です。
 2008年2月期に関しては第3四半期末まで売上高は86億円増加しているため、会社予測計数を達成するには第4四半期でさらに69億円の商品売上増加が必要となります。そこで、昨年度の第4四半期の売上高から現時点での増加達成度を見積ってみました。
※計数は「MV西日本(8287)第3四半期決算を分析する」エントリーもご覧ください(新しいウインドウが開きます)
 まず、昨年2007年2月期第4四半期の3ヶ月間の売上高は約468億円(≒1,834億円-1,358億円-8億円(その他の営業収入))ですので1ヶ月ごとに按分します。
 食品小売業においては年末年始をまたぐ12月度(11/21~12/20)、1月度(12/21~1/20)の売上高は2月度(1/21~2/20)より多いと容易に考えられますが、どの程度多いか私にはよくわかりません。
 しかし、2007年2月期の12月、1月、2月の前年比増加率の変化が2007年2月度では5.3%~5.9%と月毎の売上ブレは小さいことがわかったため、今回の試算では均等に按分して、昨年度の月次売上高は156億円(≒468/3)とすることにしました。均分しても分析誤差の範囲はそれほど大きくならないと見ました。

<マックスバリュ西日本(8287)2008年2月期第4四半期売上増加額>
2007年12月度:156億円×7.5%≒11.7億円
2008年 1月度:156億円×8.0%≒12.4億円


 会社予測目標売上高を達成するには2008年2月1ヶ月で約44.9億円の売上げ増加が必要とわかります。2008年1月25日からマックスバリュ長田南店1ヶ店が新規開業することも支えとしても、会社予測売上を達成することは困難です。

営業利益面の会社予測達成も可能か?

 それではもう一つの会社予測計数である営業利益目標76億円が達成可能かに関してですが、達成するために第4四半期の売上高営業利益率換算で3.87%が必要となります。
 第4四半期の販売費および一般管理費の発生規模は約114±3億円程度と予測されます。従って、第4四半期の売上高予測536億円に対して粗利益率がまだら模様の投資生活サイト前回予測通り26.7%となるならば、第4四半期営業利益は29億円±3億円になり、通期営業利益は76億円±3億円と会社予測線上におさまりました。
 食品小売業は収益の発生態様が非常に安定している業態ですので、大きなブレは考えにくいので、マックスバリュ西日本の現在の売上、利益の状況が株価にどの程度織込まれているかに関しては、投資家自身の投資期間を踏まえた上で判断する必要があるでしょう。増収増益を継続しているため、長期的視点では問題無いと考えています。

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コメント
この記事へのコメント
セゾン投信への回答ありがとうございます。「投資は自己責任」という回答しかもらえないかな?と不安でしたが、しっかりとした回答を頂き、感謝いたします。たとえ今後セゾン投信が沈み続けても悔いはない!それ位思い入れを持ってセゾンに懸けています。本当に将来夢を見させてくれそうなファンドに出会えたと信じているからです。ちなみに私は「資産形成達人ファンド」を厚いめに保有しています。そこであまはらさんにお願いです。セゾン投信をここまで勉強されているからこそ出来る、セゾンに対する分析、情報なんでもブログで紹介してもらえませんか?否定的な厳しい意見も大歓迎です。ここまでセゾン投信を分析されているブログを見て驚きと感動を覚えました。厳しい運用が続いている今だからこそ、マネー雑誌やネットの書き込みより、あまはらさんの分析された情報が欲しいです。何日かに一回、ちょこっとだけでもでも結構です。どうかよろしくお願いします。
2008/01/31(木) 21:14 | URL | セゾン魂 #-[ 編集]
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